“重要客户”掣肘 世邦通信营收骤降止步IPO

　　近日，世邦通信股份有限公司(简称“世邦通信”)向深交所提交了《世邦通信股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对世邦通信首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　在业内人士看来，世邦通信此次IPO撤回，或与其2022年全年营收无法达标有关。据世邦通信预测，2022年公司营业收入2.90亿元至2.95亿元(未审数，以会计师最终年报审定数为准)，相较于2021年大幅度下滑。《经济参考报》记者注意到，报告期(指2019年至2021年及2022年1-6月)内，得益于多名重要客户销售收入的增长，世邦通信营收持续增长。而2022年营业收入出现下滑，也是受这些重要客户采购减少和回款延迟等因素影响。

　　记者拨打世邦通信信息披露和投资者关系部门电话，欲对其撤回具体原因进行采访，但电话并未接通。

　　营收增长背后

　　多名重要客户成“推手”

　　据招股书介绍，世邦通信专注于智能网络音频设备的研发、生产与销售。公司以自主开发的嵌入式软件为核心，以软硬件一体化集成产品为载体，提供包括IP公共广播系统、IP内部通信系统、IP高清拾音系统等在内的智能网络音频设备及专网通信综合解决方案。

　　报告期内，世邦通信的营业收入分别为20065.72万元、25479.85万元、31112.05万元和9659.52万元，其中2020年和2021年分别同比增长26.98%和22.10%。

　　记者注意到，在世邦通信业绩增长背后，多名重要客户成“推手”。从公司排名靠前的客户来看，2020年主营业务增长主要来自于中国工商银行、中国农业银行、中国银行及海康威视；2021年主营业务收入增长主要来自于海康威视、中国建设银行及蓝色星际。

　　对此世邦通信表示，2019年至2021年，公司对海康威视销售金额增长主要系随着海康威视自身业务的发展，对IP公共广播系统需求增长所致。公司2018年入围中国农业银行总行集采、2019年入围中国工商银行集采、2020年入围中国银行集采，上述三家银行当批集采产品陆续进入密集采购时期，因此2020年上述三家银行销售金额有较大上升。对建设银行2021年销售收入相比2020年增长，主要系公司于2021年3月入围建设银行IP对讲总行集采，此次集采为建设银行总行首次实施集采，因此2021年对其销售金额大幅上升。

　　但记者发现，世邦通信对银行客户销售产品从发货到终验的时间较长。以2021年为例，当期世邦通信对中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行和中信银行终验时间为180天至270天的收入占比分别为13.30%、15.79%、1.18%、9.92%和16.75%，终验时间为270天至365天的收入占比分别为9%、12.87%、0.33%、3.84%和16.79%，终验时间大于365天的收入占比分别为34.04%、17.18%、0.42%、13.94%和21.42%。这也导致世邦通信主要收入在第四季度确认，2019年至2021年其第四季度主营业务收入占比分别为37.21%、38.24%、36.67%。

　　去年营收表现不佳

　　恐难达上市条件

　　世邦通信营收增长并没有持续下去，在深交所对其进行的第二轮问询中，要求世邦通信结合全年业绩预计、可比公司业绩情况、在手订单变化情况等，说明公司收入增长的可持续性。世邦通信预计2022年营业收入2.90亿元至2.95亿元(未审数，以会计师最终年报审定数为准)。

　　世邦通信称，一方面是2022年以来，海康威视部分业务存在落地延迟、需求下行等情况，其内部业务结构也呈现相应调整，净利润有所下滑，因2022年海康威视使用公司相关产品面向的下游客户需求变化，导致本年度对公司产品采购减少。另一方面则是部分银行客户的订单未能正常按计划在年底前回款，导致相应收入延迟到第二年。

　　“3、4月份是财务数据更新的重要节点，不少IPO企业预测财报不达标，就会选择撤回。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉记者。此外，他还提到了深圳证券交易所2022年12月30日发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，按照《暂行规定》，拟IPO企业需符合以下三个标准之一才能够满足创业板对成长型创新创业企业的要求：

　　最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；最近一年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。不过，若最近一年营业收入金额达到3亿元的企业，或者按照《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报创业板的已境外上市红筹企业，则不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。

　　“实际上，营收超3亿可以规避掉《暂行规定》中关于近三年营收复合增长率超过20%的要求。实际上3亿的门槛是对部分企业上市条件的放宽，因为20%的复合增长率对于企业往往难度较大，所以很多企业会去掐3亿营收这个点。”盘和林补充道。

　　毛利率下滑

　　监管问询是否存商业贿赂

　　业内人士认为，通过一个或几个重要客户来获得较多收入，的确能在短时间内促进公司营收得到较快增长。但大客户依赖是一把“双刃剑”，如果部分客户经营情况不利，或降低对公司产品的采购，那么公司的营业收入增长将会受到较大影响；另一方面，若大客户较为强势，对公司议价能力也存在一定的不利影响。记者注意到，世邦通信在实际经营中，也做出了不少让利。

　　报告期内，世邦通信主营业务毛利率分别为64.41%、61.83%、55.42%及55.60%，毛利率整体呈下降趋势。其中，IP内部通信系统毛利率分别为67.10%、66.05%、63.43%及62.00%，IP公共广播系统毛利率分别为53.48%、45.76%、40.42%及44.98%，IP高清拾音系统毛利率分别为83.43%、82.39%、79.07%及78.87%。

　　对于IP公共广播系统毛利率变动原因，世邦通信直接坦言，系客户海康威视销售占比变动以及产品成本上升。2019年至2021年，海康威视IP公共广播系统产品销售占比分别为1.16%、13.91%以及25.77%，因销售金额相对较大，公司给予其一定的价格优惠，其销售毛利率相对较低，随着其销售占比上升，导致该类产品整体毛利率下降。若剔除掉海康威视的影响，2020年和2021年其IP公共广播系统的毛利率分别为48.56%和46.13%。

　　对于IP高清拾音系统毛利率变动原因，世邦通信表示，2021年该产品主要客户之一广东华之源信息工程有限公司中标长沙市轨道交通6号线工程，此项工程为公司IP高清拾音系统产品在城市轨道交通领域首次使用，公司为开拓城市轨道交通市场，给予客户一定价格优惠，导致2021年毛利率有所下降。

　　此外，记者还注意到，报告期内世邦通信的销售费用分别为4780.21万元、6283.20万元、4649.40万元和1701.62万元，分别占当期营业收入的23.82%、24.66%、14.94%和17.62%。而其在招股书中所列举的同行业上市公司平均销售费用率分别为10.60%、8.79%、10.89%和10.85%，远低于世邦通信。报告期内，世邦通信业务招待费和差旅费占销售费用(剔除股份支付费用)的比例合计分别为20.33%、20.36%、23.79%及23.48%。

　　在深交所首轮问询过程中，监管层要求世邦通信说明是否存在商业贿赂与体外资金循环的情形。世邦通信表示，公司严格遵守《反不正当竞争法》、国家市场监督管理总局《关于禁止商业贿赂行为的暂行规定》等反商业贿赂的法律、法规和规范性文件的规定，制定了《反商业贿赂管理制度》，并不定期组织员工培训，要求公司员工不得采用商业贿赂或其他非法手段推销和销售产品。报告期内，公司及其子公司不存在商业贿赂相关诉讼或行政处罚。